國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法(投資結(jié)構(gòu)調(diào)整有哪三種方法)

1.投資結(jié)構(gòu)調(diào)整有哪三種方法

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因：

1.成本過高。即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過高，從而使得利潤(rùn)下降，它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。

2.風(fēng)險(xiǎn)過大。雖然負(fù)債籌資能降低成本、提高利潤(rùn)，但風(fēng)險(xiǎn)較大。如果籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，以致于企業(yè)無法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會(huì)直接抵減因負(fù)債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性。其中。期限彈性針對(duì)負(fù)債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉(zhuǎn)換彈性針對(duì)負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有可轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調(diào)整結(jié)構(gòu)也很難；反過來，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標(biāo)志之一。

4.約束機(jī)制。不同的籌資方式，投資者對(duì)籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴(yán)，在一定意義上有損于企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)與使用資金。正因?yàn)槿绱?，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對(duì)較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)因之一。

2.資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法

企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的方法有：

(1)存量調(diào)整

其方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。

(2)增量調(diào)整

其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。

(3)減量調(diào)整

其主要途徑有提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。

3.投資結(jié)構(gòu)調(diào)整有哪三種方法

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因：1.成本過高。

即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過高，從而使得利潤(rùn)下降，它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。2.風(fēng)險(xiǎn)過大。

雖然負(fù)債籌資能降低成本、提高利潤(rùn)，但風(fēng)險(xiǎn)較大。如果籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，以致于企業(yè)無法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會(huì)直接抵減因負(fù)債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。

包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性。其中。

期限彈性針對(duì)負(fù)債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉(zhuǎn)換彈性針對(duì)負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有可轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調(diào)整結(jié)構(gòu)也很難；反過來，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標(biāo)志之一。4.約束機(jī)制。

不同的籌資方式，投資者對(duì)籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴(yán)，在一定意義上有損于企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)與使用資金。

正因?yàn)槿绱?，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對(duì)較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)因之一。

4.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因及做法

影響資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素有外部影響因素和內(nèi)部影響因素。

（一）外部影響因素 1.國家的發(fā)達(dá)程度。不同發(fā)達(dá)程度的國家存在不同的資本結(jié)構(gòu)。

與其他國家相比，發(fā)展中國家在資本形成、資本積累和資本結(jié)構(gòu)的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r落后，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發(fā)展中國家儲(chǔ)蓄不足，金融機(jī)構(gòu)不健全，金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，難以將分散、零星的儲(chǔ)蓄有效地轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而形成資本。

而在發(fā)達(dá)國家，健全、良好、完備的金融組織機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)起著保障組織、匯集儲(chǔ)蓄，使其順利轉(zhuǎn)化為投資這樣一個(gè)十分重要的中介作用。 2.經(jīng)濟(jì)周期。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何國家的經(jīng)濟(jì)都處于復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)中。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)不景氣，很多企業(yè)舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況經(jīng)常陷入困難，甚至有可能惡化，因此，在此期間，企業(yè)應(yīng)采取緊縮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的政策。

而經(jīng)濟(jì)繁榮、復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)形式向好，市場(chǎng)供求趨旺，多數(shù)企業(yè)銷售順暢，利潤(rùn)水平不斷上升，因此企業(yè)應(yīng)該適度增加負(fù)債，充分利用債權(quán)人的資金從事投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以抓住發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該確保本身的償債能力，保證有一定的權(quán)益資本作后盾，合理確定債務(wù)結(jié)構(gòu)，分散與均衡債務(wù)到期日，以免因債務(wù)到期日集中而加大企業(yè)的償債壓力。

3.企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)因所處行業(yè)不同，其負(fù)債水平不能一概而論。

一般情況下，如果企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)度較弱或處于壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業(yè)，銷售順暢，利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很小甚至不存在，因此可適當(dāng)提高負(fù)債水平。相反，如果企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度較高，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，如家電、電子、化工等行業(yè)，其銷售完全是由市場(chǎng)決定的，利潤(rùn)平均化趨勢(shì)是利潤(rùn)處于被平均甚至降低的趨勢(shì)，因此，企業(yè)的負(fù)債水平應(yīng)低一點(diǎn)，以獲得穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況。

4.稅收機(jī)制。國家對(duì)企業(yè)籌資方面的稅收機(jī)制一定程度上影響了企業(yè)的籌資行為，使其對(duì)籌資方式做出有利于自身利益的選擇，從而調(diào)整了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

根據(jù)我國稅法規(guī)定，企業(yè)債務(wù)的利息可以記入成本，從而沖減企業(yè)的利潤(rùn)，進(jìn)而減少企業(yè)所得稅，財(cái)務(wù)杠桿提高會(huì)應(yīng)稅收擋板效應(yīng)而提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，對(duì)有較高邊際稅率的企業(yè)應(yīng)該更多地使用債務(wù)來獲得避稅收益，從而提高企業(yè)的價(jià)值。

5.利率變動(dòng)趨勢(shì)。利率變動(dòng)趨勢(shì)在一定程度上影響到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為利息率暫時(shí)較低，但在不久的將來有可能上升的話，企業(yè)便會(huì)發(fā)行大量的長(zhǎng)期債券，從而使利率在若干年內(nèi)限制在較低的水平上。 （二）內(nèi)部影響因素 1.企業(yè)規(guī)模。

企業(yè)規(guī)模制約著公司的資本規(guī)模，也制約著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。一般而言，大企業(yè)傾向于多角化、縱向一體化或橫向一體化經(jīng)營(yíng)。

多角化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能使企業(yè)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不易受財(cái)務(wù)狀況的影響，因而使企業(yè)面臨較低的破產(chǎn)成本，在一定程度上能夠承受較多的負(fù)債。縱向一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能夠節(jié)約企業(yè)的交易成本，提高企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)效益水平，即提高了企業(yè)的負(fù)債能力，同時(shí)提高了內(nèi)部融資的能力，因此對(duì)于實(shí)行縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，無法確定其規(guī)模與負(fù)債水平的關(guān)系。

對(duì)于實(shí)行橫向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張會(huì)提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，因此會(huì)帶來更高更穩(wěn)定的收益，所以，可以適當(dāng)提高企業(yè)的負(fù)債水平。 2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

1984年，邁爾斯和梅勒夫在分析了管理者與外部信息不對(duì)稱問題后認(rèn)為，企業(yè)通過發(fā)行由抵押擔(dān)保的債務(wù)可以降低債權(quán)人由于信息不對(duì)稱帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此，在有形資產(chǎn)作擔(dān)保的情況下，債權(quán)人更愿意提供貸款，企業(yè)的有形資產(chǎn)越多，其擔(dān)保的價(jià)值越大，因而可以籌集更多的資金。對(duì)于固定資產(chǎn)和存貨等可抵押資產(chǎn)，其價(jià)值越大，企業(yè)可獲得的負(fù)債越多。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)以多種方式影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)有關(guān)學(xué)者的研究，有以下結(jié)論：（1）擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。

（2）擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多地依賴流動(dòng)負(fù)債來籌集資金。（3）資產(chǎn)適于進(jìn)行抵押貸款的企業(yè)舉債較多，如房地產(chǎn)企業(yè)的抵押貸款就非常多。

（4）以技術(shù)開發(fā)為主的企業(yè)負(fù)債則很少。 3.企業(yè)獲利能力。

融資順序理論認(rèn)為，企業(yè)融資的一般順序是先使用內(nèi)部融資，其次是債務(wù)融資，最后才是發(fā)行股票。如果企業(yè)的獲利能力較低，很難通過留存受益或其他權(quán)益性資本來籌集資金，只好通過負(fù)債籌資，這樣導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比重加大；當(dāng)企業(yè)具有較強(qiáng)的獲利能力時(shí)，就可以通過保留較多的盈余為未來的發(fā)展籌集資金，企業(yè)籌資的渠道和方式選擇的余地較大，既可以籌集到生產(chǎn)發(fā)展所需要的資金，又可能使綜合資本成本盡可能最低。

4.企業(yè)償債能力。通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，同時(shí)還應(yīng)考慮長(zhǎng)期租賃、擔(dān)有責(zé)任、或有事項(xiàng)等因素對(duì)企業(yè)償債能力的影響。

如果企業(yè)的償債能力相當(dāng)強(qiáng)，則可在資本結(jié)構(gòu)中適當(dāng)加大負(fù)債比率，以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加企業(yè)的盈利能。

5.簡(jiǎn)述如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整（recapitalization）是指修訂公司的資本結(jié)構(gòu)。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務(wù)及股本組合。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會(huì)牽涉到以股權(quán)利益交換負(fù)債義務(wù)的行為（這是目前一些極度缺乏現(xiàn)金的公司愈來愈常用的財(cái)務(wù)工具）。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整也可能牽涉到以某種債務(wù)形式的有價(jià)證券交換另一種債務(wù)形式有價(jià)證券，如將可轉(zhuǎn)換公司債（convertible debentures）轉(zhuǎn)換為債券（bond）。在某些情況下，以優(yōu)先股（preferred stock）與普通股份間的互換交易來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是很合理的事。

1存量調(diào)整 （1）在債務(wù)資本過高時(shí)，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本。 （2）在債務(wù)資本過高時(shí)，將長(zhǎng)期債務(wù)收兌或是提前歸還，而籌集相應(yīng)的主權(quán)資本額。 （3）在主權(quán)資本過高時(shí)，通過減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

2增量調(diào)整 （1）在債務(wù)資本過高時(shí)，通過追加主權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)。 （2）在債務(wù)資本過低時(shí)，通過追加負(fù)債籌資規(guī)模來提高負(fù)債籌資比重。 （3）在主權(quán)資本過低時(shí)，可通過籌措主權(quán)資本來擴(kuò)大投資，提高主權(quán)資本比重。

3減量調(diào)整 （1）在主權(quán)資本過高時(shí)，通過減資來降低其比重。 （2）在債務(wù)資本過高時(shí)，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重。 總之，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一項(xiàng)較復(fù)雜的財(cái)務(wù)決策，必須充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，將綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種調(diào)整方法是較理想的方法，符合現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的客觀要求。

6.確定最佳資本結(jié)構(gòu)有哪些主要方法

一、比較資本成本法

比較資本成本法（Comparison Method,WACC）。即通過比較不同的資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本，選擇其中加權(quán)平均資本成本最低資本結(jié)構(gòu)的方法。

其程序包括：

1、擬定幾個(gè)籌資方案；

2、確定各方案的資本結(jié)構(gòu)；

3、計(jì)算各方案的加權(quán)資本成本；

4、通過比較，選擇加權(quán)平均資本成本最低的結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策，分為初次利用債務(wù)籌資和追加籌資兩種情況。前者稱為初始資本結(jié)構(gòu)決策，后者稱為追加資本結(jié)構(gòu)決策。比較資本成本法將資本成本的高低，作為選擇最佳資本結(jié)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)單實(shí)用，因而常常被采用。

二、無差異點(diǎn)分析法

無差異點(diǎn)分析法（EPS Analysis Method），也稱每股利潤(rùn)分析法，它是利用稅后每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)分析來選擇和確定負(fù)債與權(quán)益間的比例或數(shù)量關(guān)系的方法。所謂稅后資本利潤(rùn)率無差異點(diǎn)，是指兩種方式（即負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤(rùn)率相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，也稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或無差異點(diǎn)。

擴(kuò)展資料：

結(jié)構(gòu)選擇

當(dāng)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)處于安全范圍之內(nèi)，進(jìn)而達(dá)到優(yōu)秀標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)受企業(yè)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，這些指標(biāo)包括償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長(zhǎng)性指標(biāo)等。

顯然，當(dāng)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)處于優(yōu)良狀況時(shí)，他們對(duì)資本結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生有益的影響，從而使當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。相反，如果企業(yè)中某些財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化時(shí)，資本結(jié)構(gòu)肯定不是最優(yōu)的。

參考資料來源：百度百科—最佳資本結(jié)構(gòu)

7.我國應(yīng)如何調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)的布局和結(jié)構(gòu)

一是推動(dòng)國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中。合理收縮中央企業(yè)分布范圍，使國有資本集中投向特定產(chǎn)業(yè)鏈中市場(chǎng)機(jī)制難以發(fā)揮作用或需要重要控制的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)原料、關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵工序等。

二是推動(dòng)國有資本向具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和未來可能形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域集中。通過增量投入和存量調(diào)整相結(jié)合的辦法，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻高、國有經(jīng)濟(jì)控制力較強(qiáng)、市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊的基礎(chǔ)性和支柱產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的投入力度，重點(diǎn)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，培育未來主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，形成能在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起先導(dǎo)和帶頭作用的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群和骨干力量。

三是推動(dòng)國有資本向具有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大企業(yè)集團(tuán)集中。圍繞加快培育和發(fā)展80-100家技術(shù)先進(jìn)、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制靈活、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大企業(yè)集團(tuán)，加快中央企業(yè)的重組和調(diào)整，在體現(xiàn)國家綜合國力的基礎(chǔ)性和支柱產(chǎn)業(yè)中擁有一批對(duì)行業(yè)發(fā)展有較強(qiáng)影響力的重要骨干企業(yè)。

四是推動(dòng)國有資本向國有企業(yè)主業(yè)集中。積極推進(jìn)中央企業(yè)之間、中央企業(yè)和其它企業(yè)、上下游企業(yè)之間存量資產(chǎn)的調(diào)整重組，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)在企業(yè)間的分布。通過內(nèi)部整合和外部重組等措施減少企業(yè)管理層次，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)在企業(yè)內(nèi)部的分布。